高端产品领衔电容二度涨价千亿MLCC市场又扩容产业链深度解析

  前言：半导体涨价的风气是愈演愈烈，有消息说，电容也是连续涨价，有乡亲希望我梳理下，安排！

  马来西亚是全球电容器生产大国，全球第二大钽电容厂商美国AVX、全球第一大片式多层陶瓷电容器(简称：MLCC)厂商日本村田、全球第四大MLCC厂商太阳诱电、全球前两大铝电容厂佳美工和尼吉康、固态电容龙头松下等均在马来西亚设厂。

  6月初，由于疫情原因，马来西亚原本预计在6月28日解封，不得不再次启动全国封锁措施。受此影响，在马来西亚设厂的国际一线电容器厂商纷纷调低可用产能、延长交货时间，并酝酿年内第二次涨价。

  但值得注意的是，根据报道显示，这次涨价的主要是中高端产品，所以国内以中低端产品为主的厂商并没有跟随涨价，那么目前电容市场究竟什么格局呢？

  电容是电子元器件的一类，准确来说属于被动元件，被动元件又称无源器件，指工作时内部不产生任何形式电源的电子元器件。

  电容器种类众多，分类标准也有很多。按介质类型可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电解电容和聚酯薄膜电容。相比其他电容，陶瓷电容具有体积小、电压范围大、价格相对便宜等优点，在小型化趋势下小体积陶瓷电容需求巨大。

  其中，陶瓷电容又可分为单层陶瓷电容器、引线式多层陶瓷电容器和片式多层陶瓷电容器（MLCC）三大类。MLCC具有小尺寸、高比容、高精度等优点，可贴装在 PCB、混合集成电路基片等上面，顺应了消费电子小型化、轻量化的趋势，成为陶瓷电容的主力军，占比超过 90%。是目前电容领域的高端担当。

  随着下游需求慢慢地增加，尤其是在汽车电子等高价值量MLCC 需求的拉动下，全球 MLCC市场规模加速增长。根据电子元件行业协会及 Paumanok 多个方面数据显示，全球 MLCC 市场规模除 2018 年受到涨价影响市场规模大幅度的增加外，其他年份皆保持稳定增长，其中 2019年市场规模已接近 120 亿美元，出货量达 4.49 万亿只。未来随着下游 5G、汽车电子渗透率逐步提升，MLCC 市场规模将有望保持 10%左右高速增长。

  上游材料主要是陶瓷粉末和电极材料，其中陶瓷粉末的生产要钛酸钡、锆酸锶、锆钛酸钡等，制造商包括村田、日本堺、美国 Ferro、国瓷材料、三环集团等，集中度极高；制作电板金属的内外电极通常用铜、银、钯等材料，主要由大陆厂商进行生产。

  MLCC 下游应用广泛，可分为军用、工业路、消费类等，根据 Tech Design 多个方面数据显示，2019 年消费电子类占据比重达 64.2%，汽车电子占比为 14%。

  从成本角度分析，MLCC 的成本主要由原材料、包装材料、人工和设备折旧等构成，其中原材料占比最高，其在低容 MLCC 中占比 20-25%，在高容MLCC 中则占比高达 35-45%，对 MLCC 的性能至关重要。因此对 MLCC 企业而言，陶瓷粉料的自供与否将明显影响其产品毛利率。

  目前，全球约有 20 多家MLCC 生产商。其中日企如村田、TDK 均具有强势优势，处于第一梯队；美、韩、中国台湾地区企业如三星电机、KEMET、AVX、国巨处于第二梯队；中国大陆企业如风华高科、三环集团、宇阳科技、火炬电子则由于起步较晚处于第三梯队。据 ECIA 多个方面数据显示，2019 年MLCC 收入前三的 Murata、三星电机和太阳诱电市占率合计达到 71%，呈现寡头垄断格局。国内企业如风华高科 MLCC 收入仅 9.9 亿元，全球市占率 1.1%，国产替代空间巨大。

  随着市场对产品慢慢的升高叠加高端 MLCC 需求增加，湿式印刷工艺和瓷胶移膜工艺已逐步成为高层陶瓷电容制造技术的发展的新趋势。因此对陶瓷粉末的质量发展要求，叠层印刷技术和共烧技术都有新的提高，但目前这些工艺国内和海外的差距巨大。

  虽然用量增加，价格提高，但成本占比依然很低，厂商更看重稳定性，另一方面，车用规格的认证过程也很长，所以下游客户倾向于与其长期紧密合作，以降低更换供应商带来的风险。

  2016 年底，日韩系主力厂商先后进行产能调整，导致通用型 MLCC 出现结构性产能不足，国内厂商迎来扩产良机。

  中国产业信息网多个方面数据显示，汽车电子成本占正常成本比重逐年增加，2030年将有望达到 50%，而随着汽车电子化的程度提升，单车 MLCC 使用量有望从以前的1000-3000 颗提升至 3000-6000 颗。

  为了满足 5G 时代超高的使用者真实的体验速率需求，大规模天线阵列技术（MIMO）应运而生，导致单基站 MLCC 用量也有提升。根据 TaiyoYuden 官网预测，2023 年全球通信基站 MLCC 需求规模将达到 2019 年的 2.1 倍。

  国内对于 MLCC 的需求持续增加，目前国内 MLCC 市场规模约占全球市场总量的 7成左右。据三环集团年报数据显示，2019 年我国进口 MLCC 金额高达466.40 亿元，进口数量为 2.78 万亿只，对比同期国内MLCC龙头风华高科在片式电容器的 9.9 亿元营收，国产替代空间十分巨大。

  MLCC 作为一种构造性成长和周期性波动共存的行业，其盈利能力会显现出某些特定的程度的波动性，而即使在行业不景气时，它的毛利率依然高达 40%以上，彰显出该行业良好的盈利能力。以巨（因 MLCC 占比较高故用整体毛利率代表其 MLCC 毛利率）和风华高科为例，2018 年受涨价影响二者毛利率皆高达 60%以上，随后行业进入去库存阶段， 2019 年毛利率降至 35%左右，并于 2020H1 企稳回升至 40%以上，远高于 SW 电子行业的平均毛利率。此外，通过选取台湾 MLCC 厂商国巨和华新科，对其 ROE 对比分析后发现，上述公司纯收入能力亦远高于 SW 电子行业中等水准，进一步证实该行业良好的盈利能力。

  从下游到上游，细分市场的行业规模逐渐缩小，技术壁垒效应更突出，后来者需要投入巨大资源实现反超，但实际获益空间小，因此市场化机制下技术壁垒高的细致划分领域竞争格局更加稳定。

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  财联社12月29日电，中国人民银行决定授权中国银行（塞尔维亚）有限公司担任塞尔维亚人民币清算行。